在贝莱德、PGIM（保德信投资贬责公司）以过火他华尔街机构，债券基金司理们正坚合手一些即便好意思联储政策旅途因经济不测再度偏离也可能继续赢利的交游策略。

　　好意思联储在9个月来初度降息之前的准备阶段股东好意思国国债阛阓创下自疫情迫使好意思联储将贷款利率降至接近零以来的最大年度涨幅，这给阛阓参与者带来了可不雅的报酬。但当好意思联储主席鲍威尔上周三终于布告备受期待的降息时，他强调需要在行状阛阓出现裂痕与通胀上行风险之间保合手均衡。

　　这进一步强化了阛阓对一种行之有用的策略的信心：买入中期国债。这种策略不错提供利息支付，况兼更不受经济出路快速逆转所导致的价钱波动的影响。

　　桑伯格投资贬责公司（Thornburg Investment Management）的投资组合司理Christian Hoffmann暗意：“恒久来看，经济会走弱，利率粗略率也会更低。”但他补充谈，概略情味仍是存在，因为“越来越难以从数据走势推导出好意思联储的响应”。

　　当年几个月，跟着好意思国企业准备玩忽好意思国总统特朗普发动的生意战的影响，招聘速率急剧放缓，这为好意思联储从头降息提供了支撑。但与此同期，好意思国经济的其他部分仍是坚挺，特朗普政府的关税政策可能从头点火通胀，而通胀现在已毅力地高于好意思联储2%的野心。

　　在上周三利率决议公布后的新闻发布会上，鲍威尔将这次25个基点的降息称为“一次风险贬责型降息”，并暗意方案者将“逐次会议”地作念决定，尽管他们的预测浮现，本年可能还会有两次降息。鲍威尔的这番言论打击了部分阛阓预期，推高了各期限债券的收益率，因为部分投资者本以为好意思联储会开启一轮更激进的降息周期。

　　贝莱德众人固定收益副首席投资官Russell Brownback暗意，阛阓动态成心于慈祥所谓“收益率弧线中段”，即精真金不怕火5年期的国债。这部分债券是本年表现最佳的区间之一，彭博5至7年期好意思债指数报酬率约为7%，高于合座阛阓5.4%的涨幅。

　　PGIM固定收益部门的联席首席投资官Greg Peters也抒发了访佛不雅点。他指出，这类债券的固定利息支付水平弥散高，不错通过杠杆来赢利，即所谓“正向利差”。同期，跟着到期日邻近，它们还能带来老本升值，“正向利差和转念收益：这是债券投资者的梦念念”。

　　这种策略在一定进度上能缓冲通胀跳升或经济数据强于预期、从而迫使好意思联储转变政策旅途的风险。而好意思联储最新的利率预测已浮现出不雅点不合较大。

　　这种策略在一定进度上能缓冲通胀跳升或经济数据强于预期，从而迫使好意思联储转变政策旅途的风险。而好意思联储最新的利率预测已浮现出不雅点不合较大。

　　总体而言，预测浮现好意思联储预测在2025年接下来的两次会议中各降息25个基点，2026年和2027年各降息25个基点，这一幅度低于期货阛阓的订价。在这一布景下，部分投资者驱动平仓此前为理睬降息而缔造的交游，比如法国Natixis SA策略团队上周四就适度了对两年期好意思国国债的作念多漠视。

　　摩根士丹利投资贬责公司的投资组合司理Andrew Szczurowski暗意，阛阓面前的订价可能失色联储的预测更准确。他以为，好意思联储倾向于保护劳能源阛阓，会继续裁减假贷成本，从而为债市延续涨势提供空间。

　　Andrew Szczurowski贬责的界限达120亿好意思元的Eaton Vance战术收益基金本年报酬率达9.5%，表现优于98%的同业。他暗意：“你们如实错过了部分行情，但仍有上行空间。”“这是一个合适精选债券的阛阓。”

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背负剪辑：吴俊阳